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CFTC调查再次搅动迷雾 金银诡异走势或因操纵

日期:2015-03-10 中国标准时间  来源:公司动态

近日美国司法部门和美国商品期货交易委员会(CFTC)再次启动对国际大型投行可能操纵国际金属交易市场的调查,丰业银行、巴克莱集团、瑞士信贷集团、德意志银行、高盛集团、摩根大通、法国兴业银行、标准银行集团和瑞士银行都在被调查之列。

对于大型投行操纵金价的调查,英国、德国、瑞士等国相关监管机构先前都有行动,但是最终都不了了之。

其实,不仅要对投行调查,还要对国际金价定价机制进行改革,特别是透明度缺乏的伦敦黄金市场,否则,类似调查并不能避免黄金价格“被迷雾笼罩”。

金价与传统指标的三大诡异背离

春节假期,期金外盘累计下跌2.72%,COMEX3月期银累计下跌6.43%。尽管2015年头两个月已经有17个国家相继宣布降息,然而金价并未得到提振。仅2月份,国际金价的下跌幅度已经超过5%。在全球普遍推行宽松货币政策的环境下,为何黄金的保值功能为何未显现?

一位银行交易员表示,“黄金和美元作为当今世界最重要的两种避险工具,从理论以及历史经验来看,涨跌往往具有较大的相关性。然而,这一规律早已被打破。特别是2008年金融危机爆发以来,金价与美元的背离程度越来越高,令投资者越来越难看懂。”

另外国际金价与美国债务的正相关性也出现背离。Bullion管理集团的首席执行官尼克•巴雷谢夫指出,“2012年美国债务和金价之间的正相关性高达97%,此后受到操纵影响开始出现分离,金价走低,而美国国债走高。如果回到过去20年的相关水平,目前的金价应该在1800美元/盎司左右,而不是1200美元/盎司的水平。”

研究机构Fideres甚至分析称,“2010年1月至2013年12月间,全球金价在50%的情景中是被有意操纵的。”

国际金价从2001年重启新一轮牛市的触发点是美国遭遇恐怖袭击,此后发生伊拉克战争以及伊朗核危机都令市场避险情绪高涨,避险需求促使国际金价不断上涨。同时,市场对黄金的需求不断扩大,也刺激金价水涨船高。

2008年之后,金融危机爆发所引发的避险情绪,则进一步刺激金价加速飙升。然而,自2012年开始的金价突然间暴跌的确至今令很多人都不解。尽管,有各种各样的理由及分析来试图解释金价为何进入熊市,然而目前全球大局却是,经济增长缓慢乏力,地缘政治风险不断加剧。

根据纽约大学史登商学院教授罗萨•兰蒂斯、穆迪常务董事艾伯特•梅斯联手草拟的研究报告称,伦敦黄金定价恐已遭相关银行操纵长达10年。这份报告显示,2004年-2013年期间伦敦下午盘定价时段经常出现现货价大涨大跌的现象,其中有6个年度是跌(超过2/3的几率)多于涨。单就2010年来说,定价时段出现大跌的几率高达92%。

幕后黑手不止有投行 央行或也是帮凶

2014年7月25日,美国投资者向曼哈顿联邦法院起诉汇丰、德意志和加拿大丰业3家银行操纵金银价格。原告指控称,从2004年1月1日开始,被告独自或联合起来密谋,通过伦敦黄金、白银定盘价操纵黄金、白银及其衍生品价格,这种行为使得他们提前了解市场走势,并从中获利。

2009年11月,一位前高盛金属交易员致信美国商品期货交易委员会,举报摩根大通操纵白银和黄金市场的行为。此后不久,他又于2010年3月25日在黄金反托拉斯行动委员会网站上公开了他与美国商品期货交易委员会之间的十数封通信邮件。

另外,自2010年3月份以来,华尔街独立金融博客撰写人Zerohedge也连续发表多篇文章,指控摩根大通操纵白银市场。当年10月底和11月初,来自纽约和佛罗里达的两位交易员则直接将摩根大通告上法庭,称后者操纵白银市场,导致自己在白银交易中蒙受损失。其中,佛罗里达州交易员在起诉书中表示,摩根大通的交易员亲口告诉线人说摩根大通在操控白银市场,还吹嘘操控价格给他们带来丰厚收益。

但是能够参与操纵国际金价的绝不仅仅只有大型跨国投行。大型储金银行、制定伦敦黄金定盘价的定盘商甚至各国央行都有可能操纵金价。

在黄金空头上,这些大型投行和政府包括央行在内的利益是一致的,毕竟黄金价格是现代法定货币体系的软肋,法定货币是以信心为基础的,如果黄金价格攀升过快就预示着人们对货币的信心出现动摇,这样一来央行就很难控制流动性和通胀目标了。

大宗商品期货市场是一个高度杠杆化的市场,过去21年的数据表明,在这个市场里只有黄金和白银在价格攀升时空头头寸敢于急剧扩张,好像他们不怕巨额亏损一样,而央行可以把自己的黄金储备投入到市场,既可作为空头合同的履约标的(一般情况下只有1%左右的黄金空头合约要求履行合同),也可以打压黄金价格以帮助维持空头仓位。

大机构如何操纵金银价格?

那么,这些机构究竟是如何操纵黄金、白银等市场的呢?

截至目前,全球范围内有多个黄金交易市场,但纽约商品交易所的黄金期货价格以及伦敦现货黄金价格是市场中最重要的两个价格指标。

伦敦黄金定盘价规则是从1919年开始的,而伦敦每日的黄金定盘价影响着价值20万亿美元黄金市场的交易。

伦敦黄金定盘价被操纵的可能性很高,而且操纵这一价格的技术难度并不大。目前,伦敦黄金定盘价的定盘商只有5家银行,只要参与定价者达成默契,那么定盘价自然就会朝着他们希望的方向走。

伦敦黄金市场五大定盘商分别是:汇丰银行、加拿大丰业银行、巴克莱银行、德意志银行、法国兴业银行。

Fideres的研究发现,伦敦黄金定盘价通常在这五家银行每两天举行一次的电话会议开始时有上涨或下跌,然后在会议结束时停止上涨或者下跌,然后开始剧烈的反向运行。这一模式可能是这些银行操纵“共犯”的证明,这表明了这些银行以一种策略来推动金价,很可能是在会议召开前就决定了,这是为了他们从已有的持仓或者待定订单中获益。

汤森路透金属研究预测部主管Rhona O`Connell也在作证时指出,参与订价的银行可能有利益冲突嫌疑,因为他们一边帮客户买卖、一边又替自己交易。

GoldMoney的研究主管Alasdair Macleod补充说:“当银行定下价格,他们所拥有的优势就是他们知道自己口袋中有多少订单。很可能他们是在玩弄系统。”

同样,纽约黄金期货价格同样被质疑遭到机构的操纵。目前,纽约黄金市场是世界上最大的黄金期货集散地。纽约商品交易所(COMEX)本身并不参加期货的买卖,仅仅是提供一个场所和设施,并制定一些法规,保证交易双方在公开、公平的原则下进行交易。在纽约交易的所有黄金都必须在纽约交易所里通过公开喊价的方式进行成交,买卖者有机会以最佳的价格成交。

参与COMEX黄金买卖以大型的对冲基金及机构投资者为主,而且大多数参加者并非追求真正到期的黄金交割,而是更多地通过合约买空卖空进行牟利。几家主要的大型银行始终占据着绝大部分的多头或空头合约,形成寡头垄断。



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